金融资本呼风唤雨的时代来了

 还能安静地度过年末吗？宝能系以凶悍凌厉的手法，貌似在向万科控制权的圣杯发起总攻，让万科董事长王石很忙很急。有网友刻薄地调侃王石索性全职去过“红袖添香、吃红烧肉”的好日子得了。不厚道。试想万科当年股改时王石要是没有放弃股权，恐没有今日之事。

情势与舆论对王石都不是很有利。王石表态“不欢迎宝能系成为万科的第一大股东”，称其“信用不够、能力不够、运作激进、不守规则”。有人挖苦道：都已经出来卖（上市）了，还挑剔哪个客人的钱干净，哪个客人的钱不干净。不过，高管团队对新的实际控制人不适应、不感冒，撂下话来，说“你最好别来，你来我就走人”，也是当然的权利。

首先必须明确：虽然“门口的野蛮人”“敌意收购”听起来不是好词，但也不过是用钱在市场上购买股权而已，股权即产权。包括金融资本内在的各类资本，在资本市场上发起并购，像鲇鱼一样把死水搅动起来，有利于提高市场活力。

颇有一些股权分散的上市公司，控制权实际上掌握在高管团队手里。这些公司的高管当惯了土皇帝，很害怕公司控制权易手。光鲜华丽的财务报表之下，可能满是虱子。一个离任审计，可能会让这些虱子现形。保不准费用支出里包含着高管老婆的爱马仕或给小姨子用的iPad呢。在这个意义上，公司换控制人，让土皇帝出局，有助于保护中小股东的权益。

另一种情况是：像万科这样的公司，创业兼高管团队对公司倾注了感情，不忍心看到自己养大的孩子被别人抱走，也是人之常情。毕竟收购者不是活雷锋，是要赚钱的。得到公司控制权后，将公司大卸八块后卖掉，或用各种手法把公司掏空，也都是有可能的。这样的公司，高管要么不要随便套现“改善生活”，要么用特殊的股权结构让控制权永不易手。

但是，必须有一个大大的“但是”。充当“野蛮人”角色的，财大气粗的一般人或一般公司OK，本来就有凶悍基因并以此为业的投资银行或某些基金也OK，但是本来应该有保守稳健基因的保险公司发起或参与“敌意收购”真的OK吗？如果保险公司可以拿投保人的浮存金像投行一样杀伐，那商业银行是否也可以拿储户的钱这么做呢？

宝能系控股的前海人寿，2012年才开业，短短三年资产就过千亿。据保监会披露，前海人寿2015年1-10月原保费收入为136.45亿，保户投资款新增缴费则高达481.5亿。前海人寿的2015年11月万能险结算利率公告显示，目前共有36款万能险在售，其中25款万能险年利率超过6.00%，最高达7.45%，仅有1款低于5.00%。

这么高的结算利率，对一部分有“风险意识”的中国大妈挺有吸引力的：钱放银行利率太低，年回报百分之几十的P2P又长得很像庞氏骗局。

2015年中国资本市场的一大特色是险资凶猛，保险公司用客户的浮存金拿下一个又一个公司的控制权，甚至有吃下商业银行的惊人案例，让许多人感叹“吃相难看”。这其中有多少是中国大妈的钱？想象一幅画面：中国大妈凑钱参与拿下万科，拿下商业银行，这画面美得让人不敢看。拿别人的钱办成自己的事，那才是金融大鳄。

金融资本呼风唤雨的时代来了。有人欢呼，有人犹疑。在这里奉上一句盛世箴言：金融分业，国本坚固。

美国向来有金融分业与金融混业两条路线之争。所谓金融分业，就是在商业银行、投资银行与保险等主要金融门类之间建立防火墙，就像一艘大船有许多隔水舱一样，就像传统民居房子与房子之间有马头墙一样。这样，一个金融机构出现危机，甚至一个金融门类出现行业危机，也不至于升级为金融与经济的系统性危机。2008年肇始于美国的世界性金融危机，是有房贷次级债引爆的金融全行业系统性危机，金融混业难辞其咎的，这在金融分业的情况下是不可想象的。

中国的金融门类之间还有一些防火墙，例如商业银行不能投资股权。但另一方面，全牌照或近乎全牌照的金融控股集团悄无声息地一个一个出现，等到升堂入室了大家才如梦初醒，这等于实质性地走向拆除防火墙，走向金融混业。当然，利益集团冠冕堂皇的理由是“做大做强”“提升金融效率”之类，但金融是两面的：使用杠杆+控制风险，尤其是是要防范系统性金融风险。金融混业是走向系统性金融风险的不归路。

在这个意义上，中国最需要的不是什么金融创新，而是回归金融本质。保险就应该是保险，产品理应只有纯消费型保险，什么分红险、万能险，那是在保险功能上加了投资功能，那是保险公司干了投行或基金的活。这样的话，凭什么投行与基金不能卖保险？

现在中国也只有商业银行的手脚被困住了。要是商业银行没有被困住手脚的话，支付宝与余额宝做大的机会很渺茫。要是商业银行也可以用储户的钱干投行的事，险资哪有机会吞下一家商业银行，应该会是商业银行吞并保险公司吧？

如果不想让商业银行这么做，也没有道理让保险公司这么做。为了中国的金融、经济与社会稳定，为了中国国本坚固，不希望中国的经济命脉掌控在几家全牌照的金控帝国手里。